Тайнствената, масово доходоносна, многомилиардна търговия на Arkk

по-рано този месец нещо доста необичайно се случи с водещия интензивно ръководство на Фонда на Кати Ууд, ARK Innovation ETF.

Разгледайте тази дива диаграма на нейните активи под ръководство:

Фондът (известен с неговия тикер Arkk) мистериозно видя своя AUM ненадейно балон от 7,1 милиарда Долара на 8 до 12,8 милиарда Долара на 14 август, преди бързо да падне до 7,2 милиарда Долара на 20 август. Сега е отмора на заслужено устойчиво в CA до 7,5 милиарда Долара. И по този начин, какво провокира тази голяма и неочаквана инфлация и дефлация на Arkk?

ETF.com смята, че това е голяма „ търговия със сърдечен темп “, остарял трик, който мениджърите на ETF притеглят, с цел да лимитират данъчните сметки за облаги от капитал. Това включва натискане на пари в ETF и съвсем незабавно ги изкупува под формата на акции, които по-късно се продават.

Не сме уверени. Моделът на солиден приток и приключвания в действителност наподобява на търговия с сърдечен пулс на ETF. Но търговията с сърдечен темп нормално са двудневни неща-в и навън-не неща, които се случват в продължение на няколко дни. Времето също е. . . Любопитно.

И какво в действителност се е случило?

Спекулираме, само че FT Alphaville се чуди, че в действителност е занимателна и извънредно печеливша търговия, обвързвана с първичното обществено предложение на подкрепяната от Питър Криптовалута на Питър Тил, на 4 август, която бичи в секунда, която е на стойност 200 мл. На 11 август Bullish съобщи, че в ново подаване усилва размера на предлагането поради мощното търсене. До края на този понеделник Bloomberg заяви, че банкерите по договорката са спрели да одобряват поръчки даже за разширената договорка, която трябваше да стартира да търгува в сряда, 13 август.

разпределенията на горещи IPO постоянно са извънредно търсени, защото поп от първия ден може да съобщи на вложителите бърза облага. That is particularly true when the stock is likely to catch the attention of retail investors — such as Bullish’s own users — who usually have no way of acquiring shares in or ahead of the IPO, and have to wait until it begins trading to grab what they can.

Even big institutions often struggle to snag the shares they want, and the Bullish IPO was reportedly over 20 times oversubscribed — making any allocation extremely valuable.

Въпреки това, фънкия арбитраж в сърцето на механизма на ETF отвори авеню за някой, който да инженерира непряко излагане на бичи IPO.

Повечето вложители, които желаят излагане на ETF, просто купуват акциите му, както всяка акция. Но има и развой, прочут като „ Създаване и назад изкупуване “, който подсигурява, че цената на ETF непрекъснато отразява цената на неговите съществени ресурси. Ако ETF е надценен, можете да закупите всички по-евтини съставки, да ги предадете на профилиран пазар на ETF, прочут като „ акредитиран участник “ и да получите акции в ETF. Ако ETF е надценен спрямо участията си, можете да помолите упълномощения участник да изкупи вашите акции за комат от главните участия и да ги продаде.

Това наподобява се е случило с Arkk в средата на август. Предвиждайки, че IPO ще се радва на солиден поп и ще съобщи неотложен вятър за Arkk, наподобява, че някой безшумно е похарчил милиарди долари за акции, които възпроизвеждат Arkk (минус бичи), с цел да основат големи 68,8mn акции в ETF.

на 13 август на 13 август - деня на бичия IPO - това на процедура съставлява към 41 на 41 -те години на Bullish Ipo в ETF. извънреден. Това ги направи надалеч най -големият притежател на ARKK, притежаващ доста повече от ETF, в сравнение с идващите 10 най -големи притежатели в композиция.

Този ден Арк също разкри в общоприетоо комерсиално съобщение, че в действителност е придобил 2,53 млн. Акции на бичи в три от своите интензивно ръководени ETF-повечето от които са паркирани в Arkk-на цената на IPO от 37 $.

Тогава, откакто Bullish се увеличи с 83 на 100 до 68 $ в първия си ден на търговия, парите започнаха да бликат от Arkk, защото някой откупи акции също толкоз нападателно, колкото ги сътвори. Акциите на ETF, които са изключили, доближиха връх на 166.5mn на 13 август и паднаха назад до 114,3mn на 15 август.

Поставете малко по -просто и малко, наподобява, че някой на процедура съумя да приключи огромно синтетично систематизиране на Bullish IPO, като нападателно основава акции в Arkk. И откакто Windfall се материализира, те незабавно изкупиха тези акции, с цел да изкристализират облагата, изпращайки Arkk назад на земята.

Колко направиха? Това е доста неща от плика, само че Bullish скочи от цената на IPO от 38 $, с цел да се затвори на Щатски долар 68. Arkk получи систематизиране от 1,714mn Bullish акции, тъй че направи бърза облага от 51,4 милиона $ в деня на IPO.

Ако приемем, че нашият тайнствен търговец съставлява всички 68,8 млн. Акции, основани в дните, водещи до IPO, това значи, че биха създали - доста почти - 21,2 милиона $ за няколко дни. Хубаво.

И по този начин, кой може да бъде?

За страдание, Alphaville не съумя да открие това. И още веднъж би трябвало да подчертаем, че това е единствено нашата доктрина за случилото се. Но евентуално би трябвало да бъде доста огромен, комплициран и дръзки вложител - или вероятно дребен клуб от вложители.

В последна сметка това не беше безрискова търговия. Въпреки че IPO изглеждаше, че ще търгува добре, няма гаранция, че цената ще се появи по този начин, както го направи. Всъщност Bullish се върна на невисок от 57,9 $ на 19 август, а в Pixel Time се търгува на към 64 $. Това явно към момента е доста над цената на IPO, само че понижава от първия си затворен и пика от 118 $, който удари в първия ден на търговията.

и размерът на търговията беше хумоен. Активите на Arkk доближиха най-много от 12,83 милиарда $ на 14 август, само че до тогава броят на акциите към този момент беше почнал да се свива, тъй че най-хубавият прокурист за това какъв брой е изразходван, евентуално е 2,9 милиарда $, активите му са нарастнали на 11-12 август, когато броят на акциите е балониран.

Повече, Arkk е доста изменчив ETF, тъй че да се подтикна няколко билионни долари в това, че Ark е доста балони. Голям спад в нещо като Tesla (над 11 на 100 от фонда) би могъл да изтрие всевъзможни облаги от Bullish IPO.

плюс наподобява, че има сходни краткосрочни покупко-продажби, които се случват в два други по-малки ETF на ARK, които също получиха някои разпределения за Bullish IPO-Ark Next Generation ETF (ARKW) и Ark Fintech ETF (ARKF). Размерът и множеството отчетливи крайници на търговията допускат, че това е бил някой огромен, интелигентен и бален да го прави.

Има ли значение всичко това? Е, главните явни губещи от всичко това бяха съществуващите вложители на ARK, чиито залози в бичи и следващи вятър от IPO бяха разредени.

Поради механизма за преустановяване на основаването на ETF, те видяха някой да се впусне на празника, на който щяха да се насладят, да се присмиват доста от храната, да изтръпват виното и по-късно внезапно да изчезнат, без даже посредством. Размерът и насилието на потоците от пари също може да има влияние върху някои от главните акции в Arkk, изключително по-малките, където ETF на Cathie Wood е изключително огромен акционер. Посегнахме към Ark Invest, с цел да получим техните мисли, само че не сме се чували от тях.

Въпреки това, Alphaville се интересува изключително от този случай заради продължаващата етизация на пазарите и следствията, които произтичат от това.

Тази безизходична обстановка е много неповторим случай-повечето ETF са пасивни фондове, които не вземат участие в IPO-но защото не престават да нарастват по мярка и развлечение, те ще оставят все по-големи и комплицирани отпечатъци на финансовите пазари. Някои хора ще се уволнят, до момента в който други ще се опитат да печелят от това.